Содержание:
- 0.1 Похожие статьи
- 0.2 Адам Бэк: квантовый компьютер сделает биткоин сильнее
- 0.3 В Bitwise допустили продолжение просадки биткоина
- 1 Новая стратегия
- 2 Механизм финансирования
- 3 Стратегия компании простыми словами
- 4 MicroStrategy обанкротится, только если астероид упадет на Землю?
- 5 Риски стратегии
- 6 Перспективы и влияние
Основанная в 1989 году, MicroStrategy изначально занималась разработкой корпоративного аналитического программного обеспечения. Компания базируется в Остине и предлагала решения для обработки и анализа больших данных. Однако в начале 2000-х годов стоимость её акций резко упала из-за краха доткомов. Восстановление началось только к 2020 году, когда MicroStrategy изменила свой стратегический фокус и стала первой публичной компанией, активно инвестирующей в Bitcoin.
Новая стратегия
Под руководством Майкла Сэйлора MicroStrategy решила заменить доллары США в своих резервах на Bitcoin. Руководство компании считало, что BTC является более эффективным средством сохранения капитала. Компания начала привлекать дешёвый капитал через выпуск конвертируемых облигаций и акций, используя полученные средства для покупки Bitcoin.
На сегодняшний день (23.12.2024) MicroStrategy владеет 439 000 BTC общей стоимостью $46 млрд. Средняя цена покупки одного биткоина составляет $61 725. Такая стратегия позволяет компании связывать традиционные финансовые рынки и криптовалютный сектор.
Механизм финансирования
MicroStrategy финансирует свои покупки Bitcoin за счёт конвертируемых облигаций — гибридного финансового инструмента, сочетающего элементы долга и капитала. Эти облигации предоставляют фиксированный доход, но могут быть конвертированы в акции компании по заранее оговорённой цене.
Такой подход позволяет компании привлекать средства с низкими затратами. Инвесторы заинтересованы в этом инструменте, поскольку конвертация в акции становится выгодной при росте их стоимости. Стратегия MicroStrategy создаёт цикл: рост цены Bitcoin повышает премию на акции компании (MSTR), что позволяет выпускать новые долговые инструменты и продолжать инвестировать в BTC. На растущем рынке этот механизм усиливает спрос на Bitcoin и способствует его дальнейшему удорожанию.
Стратегия компании простыми словами
Представьте компанию с активами в $10. Вы вкладываете их в Bitcoin, и его цена удваивается. Теперь компания стоит $20.
Затем вы берёте кредит ещё на $10 и снова инвестируете в Bitcoin. Если его цена снова удвоится, активы компании составят $40, но после вычета долга в $10 её чистая стоимость будет $30. Таким образом, стоимость компании утроилась благодаря росту цены Bitcoin и использованию кредита.
Эта стратегия создаёт кредитное плечо, увеличивая прибыль на росте, но также повышая риски при падении. Со временем, если цена Bitcoin продолжит расти, влияние долга снижается, а стоимость компании становится всё менее зависимой от кредита.
MicroStrategy обанкротится, только если астероид упадет на Землю?
CEO CryptoQuant заявил, что MicroStrategy грозит банкротство лишь в случае падения астероида на Землю, поскольку Bitcoin никогда не торговался ниже средней цены закупки долгосрочных инвесторов. На данный момент этот уровень составляет примерно $30 000.
MicroStrategy only goes bankrupt if an asteroid hits Earth.
For 15 years, #Bitcoin has never dropped below the cost basis of long-term whales, which currently stands at $30K.$MSTR debt is $7B and its $BTC holdings are worth $46B. Based on BTC alone, the liq price is $16.5K. pic.twitter.com/cTwwTGYif4
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) December 17, 2024
При долге MicroStrategy в $7 млрд, стоимость их BTC-активов оценивается в $46 млрд. Даже если рассматривать исключительно стоимость монет компании, ликвидация произойдет только при падении цены BTC до $16 500.
Однако этот метод вызывает критику. Например, представитель Chainlink Зак Райнес выразил обеспокоенность по поводу «долгового приобретения» MicroStrategy. Он заявил, что ему «глубоко не по себе» от такой агрессивной стратегии финансирования компании.
Риски стратегии
Несмотря на успех, стратегия MicroStrategy сопряжена с существенными рисками:
- Зависимость от волатильности Bitcoin: Если цена BTC резко упадёт, компания может столкнуться с проблемами при обслуживании долга. Высокая волатильность делает этот актив рискованным для использования в качестве резервного инструмента.
- Премия на акции: Рыночная капитализация MicroStrategy значительно превышает стоимость её Bitcoin-резервов. На текущий момент премия составляет около 210%. Если премия снизится или станет отрицательной, это может привести к проблемам с финансированием.
- Долговая нагрузка: Общий долг компании составляет $7.2 млрд. При ухудшении рыночных условий MicroStrategy может быть вынуждена продавать свои Bitcoin-активы или реструктурировать задолженность.
Перспективы и влияние
Несмотря на критику, стратегия MicroStrategy показала, что Bitcoin может стать жизнеспособным корпоративным резервным активом. Подход компании вдохновил другие организации и даже государства рассматривать BTC как средство сбережения. Листинг акций MicroStrategy в индексе Nasdaq 100, запланированный на 23 декабря 2024 года, может повысить доверие инвесторов и привести к увеличению спроса как на MSTR, так и на сам Bitcoin.
В долгосрочной перспективе стратегия MicroStrategy может способствовать более широкому принятию криптовалют, хотя для её успешной реализации необходимо учитывать высокие риски и волатильность рынка.
